joi, 23 octombrie 2008

Din nou despre Romania


Î
n ultima perioadă se încearcă acreditarea ideii conform căreia majoritatea analiştilor străini care prevăd aterizări forţate ale economiei româneşti sunt ori superficiali, ori prost informaţi ori rău intenţionaţi. Aproape eram tentat să cred acest lucru întrucât, la o primă vedere, este destul de greu pentru un analist independent să privească în detaliu fiecare economie, să ţină cont de specificul local şi de particularităţile ei. Ei bine, această îndoială mi-a fost spulberată de una dintre ultimele analize ale lui Nouriel Roubini(publicată în newsletter-ul său). În momentul în care am căutat sursele utilizate de Roubini, am fost uimit să constat că, printre altele, se regăsesc numeroase publicaţii ale BNR, precum şi unul din multele interviuri ale guvernatorului.

Pentru cei care nu au auzit încă de Nouriel Roubini nu voi aminti decât că este persoana care a prevăzut actuala criză internaţională cu aproximativ 2 ani înainte de a se produce. Asta contrar tuturor celor care preaslăveau creşterile fără fundament şi explozia unor instrumente extrem de vagi.

Mai jos, aveţi extrasul din newsletter-ul lui Roubini referitor la România şi Bulgaria:

"Bulgaria and Romania - the so-called ‘gravity defiers’ - are also on the short-list of CEE economies most at risk of being the next hotspots in the global credit crisis. Despite massive current-account deficits (projected to hit 23% of GDP in Bulgaria and 16% of GDP in Romania this year), booming credit growth, and high inflation, these economies have not hit slowdown mode yet - hence the term ‘gravity defiers’.

In the case of both countries, the financing of their current-account deficits has deteriorated, with foreign direct investment (seen as less subject to reversal than other forms of financing) only plugging about a third of Romania’s current account gap and over half of Bulgaria’s. As a result, these economies are highly susceptible to capital outflows, which would trigger a harsh real adjustment.

Another risk is these countries’ high degree of foreign currency lending, particularly notable in Romania which has a flexible exchange rate, meaning unhedged borrowers are highly exposed to currency swings. Romanian households’ high levels of foreign currency lending are similar to those in Hungary (55% in Romania vs. 60% in Hungary of total household loans). And like Hungary, Romania has a budget deficit of over 2% of GDP. Meanwhile, Bulgaria has a budget surplus, which potentially gives its government more room to maneuver if outflows trigger a sharp slowdown. Bulgaria and Romania will be key countries to watch as the global credit crisis unfolds."

Un comentariu:

  1. In completarea celor prezise de Roubini, recomand o lectura foarte interesanta: http://www.nature.com/nature/journal/v451/n7181/full/451893a.html

    O foarte buna prezentare a sistemelor complexe adaptive sustinuta de FED New York: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1027715&rec=1&srcabs=1027721

    Cu alte cuvinte stiau cu precizie ce-i paste.

    RăspundețiȘtergere