ZEW

ZEW(Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung) a dat publicităţii rezultatele survey-ului lunar pe care-l realizează. Ştirea intens mediatizată de către agenţiile de presă a fost cea referitoare la căderea cu 4.9% a indicelui referitor la încrederea în economia germană, o cădere mai mare decât cea estimată(de doar 1%). Aşa cum se vede în graficul de mai jos, ştirea nu poate fi considerată proastă, cel puţin în acest moment. Căderea vine în urma unei valori excepţionale consemnată în luna septembrie, apropiată de 60. De asemenea, este remarcabil faptul că suntem în continuare într-o zonă total pozitivă.

Aceasta a fost ştirea preluată cu tamtam de toate agenţiile de presă. Mult mai interesant este să privim întreaga imagine pentru a putea înţelege mai bine unde suntem şi către ce ne îndreptăm. Conform datelor ataşate, în timp ce sentimentul referitor la situaţia actuală este total negativ, indicii care măsoară aşteptările se află pe un teritoriu puternic pozitiv. Este adevărat că gradul de optimism al analiştilor intervievaţi este în scădere, dar, la nivel general, se menţine în zona pozitivă.

La prima vedere evoluţia clar crescătoare începută în octombrie 2008 este de-a dreptul ciudată. Germania a traversat şi traversează o criză profundă. Cu toate acestea, gradul de încredere a fost ridicat. Explicaţia este mai simplă decât v-aţi imagina: vinovate pentru denaturarea percepţiei sunt programele de stimulare a economiei care au indus un sentiment pozitiv. Lipsa de rezultate a acestora(şi finalizarea lor) este în măsură să reîntoarcă sentimentele în teritoriul negativ. Deocamdată nu aş paria pe o depreciere prea mare a acestui indice. Merkel se pregăteşte să lanseze la apă un nou program de stimulare a economiei, întru propăşirea Germaniei şi a UE. Iar când Germania şi Franţa vor sta la gâtul UE precum pietrele de moară la gâtul înecatului, probabil ne vom trezi din dulcea visare. Oricum, până atunci încă ne mai putem iluziona că lucrurile sunt pe făgaşul lor normal.

P.S.Personal nu pun mare bază pe indicatorii de sentiment întrucât relevanţa lor mi se pare apropiată de zero. Pentru a înţelege cât de exact măsoară (sau prevăd) realitatea economică am trasat un grafic istoric al ZEW în care sunt trei linii: linia albastră reprezintă ZEW(perspectiva pentru urmatoarele şase luni), linia roşie percepţia curentă, iar linia galbenă reprezintă diferenţa dintre percepţia curentă şi indicele ZEW(cu şase luni în urmă). Diferenţa măsoară cât de mult s-au înşelat analiştii intervievaţi. O valoare apropiată de zero ar reprezenta o "previziune" corectă. Concluziile le puteţi trage singuri.